Начало 2025 года привело к значительному изменению в геополитической ситуации: сближение президентов США Дональда Трампа и России Владимира Путина вызвало дипломатический кризис и поставило под сомнение дальнейшие отношения с Украиной. Эти события способствовали возникновению спекуляций о возможном смягчении санкций США в отношении России, что открывает новые возможности для российской экономики.

Ликвидная часть Фонда национального благосостояния (ФНБ) России на 1 марта 2025 года составила 3,394 трлн рублей ($38,7 млрд), что составляет лишь 1,6% от прогнозного ВВП на 2025 год. Это наименьший уровень с 2008 года.

Снижение резерва наблюдается уже несколько месяцев подряд. В январе резервы Минфина уменьшились на 58 млрд рублей, а в феврале — на 357 млрд рублей. В декабре 2024 года ликвидная часть фонда была на уровне 3,81 трлн рублей.

Несмотря на это, Минфин прогнозирует, что к концу 2025 года ликвидная часть ФНБ составит 7,3 трлн рублей (3,4% ВВП). Тем не менее, на стабильность фонда могут повлиять колебания цен на нефть и курс рубля.

Эксперты считают, что при текущем уровне цен на нефть и стабильном курсе рубля, ФНБ не истощится в ближайшие годы. Однако в случае дальнейшего падения цен на нефть до 50 долларов за баррель, фонд может быть исчерпан за 18 месяцев.





Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/03/10/1096925-analitiki-otsenili-veroyatnost-ischerpaniya-likvidnoi-chasti-fnb?from=newsline

В России экономические власти сталкиваются с новым вызовом — необходимость балансировать между борьбой с перегревом экономики и предотвращением её переохлаждения. Вице-премьер Александр Новак подчеркнул, что это главная цель взаимодействия правительства и Центрального банка на ближайшее время.

Ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) привело к сокращению кредитования, что негативно сказывается на инвестициях. В результате снижается спрос, особенно на автомобильном рынке, где высокие ставки по кредитам привели к падению продаж машин и спецтехники. В дополнение, повышение ставок увеличивает стоимость обслуживания госдолга.

В ответ на эти вызовы власти разрабатывают меры поддержки экономики, включая пересмотр льготных программ кредитования и развитие крупных инвестиционных проектов. Важными направлениями остаются поддержка рынка труда, развитие внешней торговли и регулирование платформенной экономики.

Эксперты отмечают, что при длительном высоком уровне ставок существует риск рецессии, однако высокий уровень бюджетных расходов и рост зарплат способны частично поддержать экономику. Прогнозируемый рост ВВП в 2025 году составляет 1,5%.

Экономики стран Евразийского экономического союза (ЕАЭС), в который входят Армения, Белоруссия, Казахстан, Киргизия и Россия, могут вырасти на 4,5% ежегодно до 2030 года, что значительно превосходит прогнозы еврозоны, где ВВП будет расти не более чем на 1,5% ежегодно. Этот оптимистичный прогноз был представлен в исследовании РАН.

Одним из факторов роста является повышение производительности труда и динамика численности занятого населения. В России уровень безработицы находится на рекордно низком уровне — 2,3%. Также важную роль играет открытость границ внутри ЕАЭС, что способствует свободному движению рабочей силы.

Рост спроса на российские энергоресурсы в Восточной Азии и эффективное географическое расположение стран союза для транзита товаров поддержат экономику. Прогнозы относительно роста ВВП могут быть корректированы, если не реализуются риски, такие как санкции, экономические кризисы и падение цен на сырьё.

Тем не менее, в случае стабильной внешней и внутренней ситуации, темпы роста в странах ЕАЭС могут опережать другие регионы мира, особенно в условиях глобальных экономических изменений.

Курс доллара в 2025 году будет зависеть от стоимости нефти Urals. Аналитики «Ренессанс-капитала» прогнозируют следующие сценарии:

• При $80 за баррель курс составит 99 руб./$.
• При $65 за баррель (базовый сценарий) – 106,5 руб./$.
• При $60 за баррель – 109,8 руб./$.
• При падении цен до $30 за баррель курс может достичь 139,7 руб./$.

Минфин продолжает покупки юаней и золота, но объем операций в феврале-марте снижен до 3,3 млрд руб. в день. Аналитики, опрошенные Банком России, прогнозируют среднегодовой курс 104,7 руб./$, инфляцию 9,2% и ключевую ставку 20,5%.

При цене нефти ниже $50 за баррель возможно замедление роста ВВП и даже рецессия. Ожидается, что экономика вырастет на 1,6%, а потребительский и инвестиционный спрос замедлится.

Экономисты ИНП РАН ожидают прирост ВВП России на 3% в годовом выражении в первой половине 2025 года, что является позитивным сигналом на фоне замедления экономической активности в конце 2024 года. Однако эксперты предупреждают, что охлаждение экономики может ускориться под влиянием высоких процентных ставок ЦБ и роста издержек производителей.

Ключевыми рисками для экономики в 2025 году называются ускорение инфляции, связанное с девальвацией рубля и ростом внутренних цен, а также возможное снижение нефтегазовых доходов из-за прекращения транзита газа через Украину и новых санкций.

Специалисты Центра развития ВШЭ отмечают, что экономический рост может замедлиться при негативных изменениях на рынке нефти и снижении потребительского оптимизма. В то же время значительные бюджетные вливания, осуществленные в конце 2024 года, могут временно поддержать экономическую активность.

Окончательные выводы о тенденциях в экономике можно будет сделать после публикации официальной статистики за декабрь 2024 и начало 2025 года.

По данным FocusEconomics, рост ВВП России замедлится до 1,6% в 2025 году и до 1,4% в 2026-м, оставаясь ниже среднемировых темпов и показателей стран Восточной Европы. Прогноз основан на оценках 34 ведущих международных аналитических центров и инвестбанков.

Ожидания совпадают с консенсус-прогнозом Банка России, предполагающего рост на 1,5% в 2025 году. Однако это значительно ниже целевых показателей Минэкономики, которые составляют 2,5–2,6%. Разброс прогнозов аналитиков на 2025 год увеличился: минимальная оценка — 0,5%, максимальная — 2,6%.

Ожидаются умеренные изменения в ключевых макропоказателях. Прогноз роста частного потребления на 2025 год улучшен до 2%, инвестиций — до 2,6%, а инфляция повышена до 5,8%. Среднегодовой курс рубля к доллару составит около 100,4 руб./$, что предполагает дальнейшее давление санкций.

Эксперты полагают, что экономика России столкнется с низкими темпами роста вплоть до 2029 года, что обусловлено слабой инвестиционной активностью, инфляционными ожиданиями и ограничениями внешнего рынка.

В 2024 году экономический рост России составил 3,9–4%, близко к рекорду 2012 года. Однако эксперты прогнозируют значительное замедление в 2025 году: темпы роста ВВП ожидаются на уровне 1,3%, с возможными колебаниями от 0 до 2,5%. Причинами охлаждения экономики называют высокие ставки по кредитам (21%), санкции, сокращение дефицита бюджета и охлаждение внешнего спроса. Ожидается, что жесткая денежно-кредитная политика продолжится, а снижение ключевой ставки возможно лишь во второй половине 2025 года.

Эксперты не исключают риск стагфляции, с ростом инфляции на фоне экономического застоя. При этом, несмотря на возможные отрицательные прогнозы, Россия будет поддерживать рост в отдельных секторах, таких как оборона и госзаказы. Прогнозы по инфляции на 2025 год варьируются от 4,5% до 6%, с возможными корректировками в зависимости от внешних и внутренних факторов.

Риски для экономики, включая снижение инвестиций, продолжат оставаться в центре внимания, особенно в таких отраслях, как строительство, транспорт и машиностроение.

Рост российской экономики в 2024 году после всех досчетов Росстата окажется, скорее всего, довольно высоким — больше 4%. Однако внутригодовые темпы роста в четвертом квартале замедлились. По данным Минэкономики, в октябре и ноябре прирост ВВП месяц к месяцу составил лишь 0,1% и 0% соответственно, что значительно ниже показателей второго и третьего кварталов (+0,5% в среднем за месяц).

Рост поддерживался активностью в государственном и частном потреблении, увеличением инвестиций (+10,1% в третьем квартале) и ускорением в промышленности и строительстве. Однако к концу года потребительский спрос стабилизировался, а инвестиции стали менее устойчивыми из-за повышения ключевой ставки Банка России.

Несмотря на увеличение реальных зарплат (+7,2% в октябре), ожидания домохозяйств ухудшились: по итогам декабря 2024 года зафиксирован переход от стабильности к снижению доходов в реальном выражении из-за инфляционных рисков. Исследования Института экономики РАН показывают, что уровень покупательной способности населения лишь вернулся к показателям 2014 года.

Эксперты прогнозируют, что в 2025 году экономика России столкнется с замедлением. Год пройдет под знаком охлаждения после перегрева 2024 года. 

Основные прогнозы:

• Замедление роста ВВП: Софья Донец (Т-Инвестиции) ожидает рост менее 1%, указывая на жесткие кредитные условия, налоговое давление и сокращение бюджетных стимулов.
• Инфляция и ставки: Консенсус прогнозов предполагает инфляцию на уровне 8-9% в течение года, с замедлением до 6% к концу. Ключевая ставка может снизиться с 21% до 16-17%, но останется высокой.
• Драйверы роста: Основными факторами роста станут госрасходы, хотя их эффективность снижается. Геополитическая неопределенность и санкции остаются ключевыми вызовами.

Возможные сценарии:

• Мягкая посадка — устойчивое замедление благодаря запасу прочности бизнеса и населения (Донец, Кузьмин).
• Риски рецессии — маловероятны, если ЦБ продолжит сбалансированную денежно-кредитную политику (Кузьмин, Буклемишев).
• Стагфляция — сочетание низкого роста и высокой инфляции в случае дальнейших экономических шоков (Донец, Орлова).